Нужны другие игроки

На прошлой неделе министр финансов Антон Силуанов порадовал нас новостью о создании российско-китайского рейтингового агентства, которое должно будет составить реальную альтернативу существующей «большой тройке» международных рейтинговых агентств. Министр заверил, что «агентство будет вне политики», а предоставляемые им оценки «будут исключительно экономическими». К сожалению, министр не уточнил, кто из участников станет формировать нового конкурента «большой тройке» (нам об этом остается только догадываться), но попробуем разобраться, насколько реализуема в короткие сроки идея создания нового игрока на рейтинговом поле.

В теории я обеими руками поддерживаю появление еще одного значимого игрока в этой сфере. Чем больше независимых источников информации о заемщиках и инвестпроектах, тем лучше в конечном итоге потребителям этой информации. Но главный критерий успеха каждого участника этого рынка — это вопрос доверия к нему потребителей рейтинговых услуг. Если мы создаем нового глобального игрока, то и говорить надо о доверии на международном уровне. Однако, чтобы завоевать такое доверие, потребуется очень много времени — годы, десятилетия непрерывного труда. Невозможно из воздуха создать рейтинговое агентство, которое начнет всем раздавать рейтинги, и рассчитывать на то, что его оценкам все будут доверять и ими пользоваться. И прежде всего, новое глобальное агентство должно доказать своей деятельностью, что оно ни коммерчески, ни политически не является ангажированным игроком.

Не так давно мы слышали обвинения в адрес международных (по факту — американских) рейтинговых агентств в их политической ангажированности — собственно, отсюда ноги и растут у идеи создать им глобального конкурента. Да, существующие игроки за десятилетия своей работы не смогли избежать скандалов и обвинений в необъективности. Но сегодня они делают то, что должны в конкретных условиях. Если бы любое рейтинговое агентство сегодня решилось на увеличение кредитного рейтинга России (на чем настаивает российское руководство), его бы подняли на смех в инвестиционных кругах, где сложилось иное понимание инвестиционной привлекательности России в свете нарастающего противостояния с Западом — основным источником инвестиций в страну. И несмотря на необоснованность обвинений «большой тройки» в ангажированности в данном конкретном случае, факт остается фактом: объективность оценок агентства, их независимость от политических факторов — это основополагающее условие доверия к нему участников рынка.

Но можем ли мы рассчитывать на наличие такого доверия в нашем случае? Если говорить о конкретных участниках проекта, то с китайской стороны, скорее всего, речь идет о Dagong Global Credit Rating, еще пару лет назад объявившем о планах создания нового международного агентства Universal Credit Rating Group со штаб-квартирой в Гонконге. Без сомнения, с китайской стороны нам достался солидный партнер: объем клиентуры Dagong больше, чем весь рынок российских рейтинговых агентств. Кроме того, формально это независимая коммерческая организация. Но не забывайте, что мы говорим о Китае. Помните, как в советские времена у нас обсуждался вопрос, чем закончится конфликт секретаря парткома с руководителем предприятия? В Китае эта дискуссия актуальна по сей день! Боюсь, что ни о какой независимости и политической объективности китайского агентства речи быть не может.

Теперь обратимся к российской составляющей этого проекта. С одной стороны, Россия — потенциально интересный для такого агентства рынок, у нас есть хорошая математическая школа для создания методик расчета, хорошие методологи, которые могут этим заниматься, и в этом плане мы очень даже интересны для тех же китайцев. Однако что касается любого из российских участников рейтингового рынка, то каждый из них в отдельности просто микроскопически мал для того, чтобы обладать хоть каким-то авторитетом на глобальном рынке. Но главное не в этом. Проблема с нашими агентствами в том, что так или иначе в глазах мирового сообщества они представляют Россию. Хотим мы этого или нет, но их будут воспринимать как очередных «проводников линии партии и правительства Путина» — рынок им просто не поверит из-за их российской принадлежности.

Так что если реализовывать альтернативный глобальный рейтинговый проект, то не в этом составе. Его нужно создавать в альянсе с каким-то значимым иностранным игроком. И желательно не из Китая, где критерии ангажированности очень размыты, а с участником из какой-либо демократической страны, с понятными и прозрачными для делового мира процедурами и методиками принятия решений.