13.04.2015 | Дмитрий Диков

Экономические тренды недели 6-10 апреля

Что опасного в укреплении рубля, с чем вернулся из Москвы Алексис Ципрас, и почему банки должны поделиться с Объединенной авиастроительной корпорацией

Фото: Сергей Бобылев / ТАСС

Рубль зарвался

Центральный банк опять «потерял» рубль. Если в декабре прошлого года – в сторону падения, то теперь – в сторону укрепления. Официальный курс ЦБ на 13 апреля – 51,1 рубля за доллар, при том, что еще в начале месяца за американскую валюту давали 57,5 рубля. Такое резкое укрепление – рубль уже окончательно оторвался от цены на нефть – позволяет говорить о его спекулятивной природе. А это уже повод для опасений. Добравшись до совершенно оторванного от фундаментальных параметров уровня, рубль может так же резко обвалиться. А это если и не будет похоже на декабрьский «черный вторник», то все равно будет неприятно как минимум для экономических агентов.

Рубль начал свое укрепление в феврале под влиянием целого ряда факторов. Но эти факторы были разнонаправленны. С одной стороны, начали расти цены на нефть. Но с другой – мы получили сразу два «мусорных» рейтинга от международных рейтинговых агентств. Куда бы развернулась ситуация – не ясно, но вмешательство ЦБ предопределило динамику рубля. ЦБ стал резко сокращать свои валютные резервы, выбрасывая валюту на рынок через механизм валютных РЕПО. Рубль приобрел явный тренд к укреплению.

В марте миновал пик выплат по внешнему долгу. На этом фоне позволило себе расслабиться и население: чистый отток валюты из системы сменился чистым притоком. Люди начали доставать накупленные в декабре доллары и нести их на депозиты в банки или даже продавать за рубли.

Но тут сыграл свою роль второй механизм ЦБ – диспаритет процентных ставок. Зачем банку брать рубли под 14%, если можно взять валюту под 0,8–1,3% да еще и заработать на курсовой разнице: рубль-то начал расти. При падающем рубле операции валютного РЕПО спросом не пользовались, а тут на них вдруг открылся спрос.

И заработал еще один диспаритет ставок. Излишек валюты банки направляли на скупку российских евробондов. Выходила вполне приятная математика: доходность отечественных евробондов в марте доходила до 6,9%. Активность банков дошла в итоге до того, что доходность в конце марта резко упала до 5,9%. Чтобы поумерить аппетит своих подопечных, регулятор тогда же повысил ставки по валютному репо на полпроцента – до LIBOR+1%…

В результате за два месяца рубль вдруг стал, по мнению агентства Блумберг, из самой худшей инвестиции 2014 года (наряду с нефтью) самой лучшей. И тут уж подключились спекулянты – и наши, и даже иностранные. Поскольку геополитическая ситуация стала менее напряженной, стремление получить высокую доходность перевесило российские рынки. К тому же ставки в России более чем впечатляющие. Если в ЕС и США они либо близки к нулю, либо вовсе находятся в отрицательной зоне, то отечественный Минфин размещает ОФЗ не дешевле 11%.

Так двойная ошибка ЦБ – перепродажи валюты, приведшие к началу тренда на укрепление рубля, и диспаритет процентных ставок по рублям и валюте – привела к потере контроля на валютном рынке и новому пиру валютных спекулянтов в апреле. Только теперь не на падении, а на росте рубля.

Представители экономического блока правительства сохраняют оптимизм по поводу происходящего на валютном рынке, но вполне можно ожидать, что уже в ближайший месяц рубль снова начнет падать. Причем довольно резко. А значит, ЦБ уже сейчас надо было бы повторять прошлогоднюю операцию «поддержи рубль», но только наоборот – скупая валюту с рынка. Пока он этого не делает, и ситуация на валютном рынке все больше напоминает сжимающуюся пружину.

Встретились – поговорили

Греческий премьер-министр Алексис Ципрас на минувшей неделе посетил Москву и встретился с Владимиром Путиным. Те, кто от этой встречи ожидал как минимум громких заявлений, были разочарованы: ничего более конкретного, чем пара сентенций по поводу значимости Второй мировой войны, произнесено не было. Тем не менее по ряду важных вопросов государственные мужи сделали ряд весьма прозрачных намеков.

Собственно, экономических тем, которые Ципрас может обсуждать с Путиным, всего две. Это, во-первых, продовольственные санкции. Для Греции прошлогоднее российское эмбарго стало настоящим ударом: за прошлый год товарооборот между странами упал на 40%. Отменить свои санкции в отношении одной только Греции Россия не может. Во всяком случае, в одностороннем порядке – пока Афины поддерживают санкции Брюсселя. Зато есть прекрасный способ обойти эмбарго, о котором сообщил сам Владимир Путин: греческим производителям создавать совместные предприятия с российскими. Что это должны быть за СП, не уточняется, но предположить несложно: продовольствие из Греции будет поступать в Россию, перерабатываться и затем уже отправляться конечному покупателю.

Второй вопрос – долговые проблемы Греции. Многие ожидали, что Алексис Ципрас едет в Россию просить о финансовой помощи. Но этого не произошло – во всяком случае, официально об этом никто не говорил. И опять-таки Владимир Путин назвал способ, с помощью которого Афины смогут выбраться из долговой ямы. Речь идет о том, что Греция должна принять на своей территории часть трубопровода «Турецкий поток». Платежами, которые страна будет получать в дальнейшем за транзит газа по своей территории, вполне можно будет обслуживать часть внешнего долга.

И наконец, совсем тонким намеком прозвучала информация о том, что Россия готова будет поучаствовать в приватизации греческих активов, если таковая будет объявлена.

Латаем дыры

Триллион рублей, которые правительство зарезервировало в бюджете в прошлом году на докапитализацию банков, начинают делить между совсем не имеющими отношения к финансовой системе отраслями. Делят, правда, не весь объем, а только 170 млрд рублей, оставшихся после того, как 27 допущенных к государственной поддержке банков разобрали 830 миллиардов. Другое дело, что оставшаяся невыбранной сумма изначально рассматривалась как резерв для экстренного вливания в банковский сектор в течение 2015 года. Теперь эта сумма сократилась более чем вдвое: в Госдуму был внесен законопроект, предлагающий 100 млрд рублей из «банковских» денег направить на докапитализацию Объединенной авиастроительной корпорации (ОАК).

Марина Лысцева / ТАСС
В цехе окончательной сборки самолета SSJ-100 компании «Гражданские самолеты Сухого»Марина Лысцева / ТАСС

Потребность в деньгах у авиастроителей крайне высокая. В первую очередь в финансовых вливаниях нуждается компания «Гражданские самолеты Сухого», занимающаяся проектированием и созданием гордости российского авиапрома – Sukhoj Superjet 100. Именно из-за проекта SSJ100 у ОАК сформировались колоссальные долги в 166 млрд рублей, в двадцать раз превышающие EBITDA. Есть и еще ряд проблем: самолеты продаются не так активно, как хотелось бы (эксплуатируется только 45 «суперджетов» из 100 собранных). Кроме того, 60% запчастей в самолете импортного производства.

Спасать ОАК необходимо, иначе российскому авиапрому совершенно нечем будет гордиться. Но и забирать деньги – пусть даже резервные – у банков тоже неправильно. Эксперты не раз говорили, что даже 1 трлн рублей крупнейшим банкам может не хватить, чтобы решить проблемы с капиталом. При этом в правительстве, как всегда, забыли про сотни средних кредитных учреждений, которым в нынешнем кризисе, по всей видимости, не достанется вообще никакой поддержки.

Гибкость бюджетных проектировок в последнее время удивляет. Поэтому, если из одной кубышки государство забирает деньги в другую, это вовсе не значит, что первую нельзя будет пополнить за счет какой-нибудь третьей.

Нефть отжалась 03.12.2016
Нефть отжалась

Страны ОПЕК, вопреки прогнозам, неожиданно договорились о сокращении нефтедобычи

Кто лучше отнимет пенсию 26.11.2016
Кто лучше отнимет пенсию

Чиновники изобретают все новые способы «экономии» бюджета за счет сокращения пенсий настоящих и будущих пенсионеров

Доллар всем еще покажет 19.11.2016
Доллар всем еще покажет

Трамп еще ничего не сделал, а доллар уже растет

«Побег» от Трампа 12.11.2016
«Побег» от Трампа

Мировые финансовые рынки приветствовали избрание нового президента США падением, однако быстро отыграли назад

Центробанку не хватает власти 05.11.2016
Центробанку не хватает власти

Эльвира Набиуллина мечтает сделать ЦБ силовой структурой

Налог на жизнь 29.10.2016
Налог на жизнь

Минфин, премьер-министр и председатель Совфеда дружно решили взять денег с неработающих граждан

Еще 20 лет беспросветности 22.10.2016
Еще 20 лет беспросветности

Прогноз Минэконоразвития до 2035 года предрекает России бедность и убогость

Путин зовет 15.10.2016
Путин зовет

Российский президент заверил инвесторов, что в России все хорошо

Бюджетно-военная подготовка 08.10.2016
Бюджетно-военная подготовка

Расходы России на оборону достигли исторического максимума

Пора делить бюджет 01.10.2016
Пора делить бюджет

Депутаты Госдумы ждут внесения проекта федерального бюджета, правительство не торопится его представлять

Шок – это не по-нашему 24.09.2016
Шок – это не по-нашему

Путин требует роста экономики без шоковой терапии, правительство готово расти только за счет населения

Набиуллина лютует 17.09.2016
Набиуллина лютует

ЦБ хочет закрыть для людей фондовый рынок

Денег действительно нет 10.09.2016
Денег действительно нет

Госбюджет проедает резервные фонды, граждане экономят и тратят меньше, чем 4 года назад

Сечин возьмет и свое, и чужое 03.09.2016
Сечин возьмет и свое, и чужое

Путин разрешил «Роснефти» купить «Башнефть»

Предвыборное надувательство 27.08.2016
Предвыборное надувательство

Власти порадовали пенсионеров разовой прибавкой к пенсии, одновременно вытащив из их карманов более 400 млрд рублей

Экономика упала и не отжалась 20.08.2016
Экономика упала и не отжалась

Эксперты Центра Развития ВШЭ охарактеризовали ситуацию в российской экономике как«хрупкое равновесие со знаком «минус»

Задом наперед 13.08.2016
Задом наперед

Эксперты Банка России поспешили заявить, что рецессия в России осталась в прошлом

Мост в никуда 23.07.2016
Мост в никуда

Китайцы уже построили 6/7 моста через Амур, а Россия к своей 1/7 за 3 года так и не приступила

Отнять у государства 16.07.2016
Отнять у государства

Александр Шохин предложил президенту сократить госсектор в 2 раза

Расходы глубокой заморозки 09.07.2016
Расходы глубокой заморозки

Правительство России решило зафиксировать траты бюджета на три года вперед и не торопится снимать санкции

Жизнь после Brexit 02.07.2016
Жизнь после Brexit

Последствия выхода Великобритании из ЕС будут ощущаться еще годы

Страх и растерянность 25.06.2016
Страх и растерянность

Итоги референдума о выходе Британии из ЕС за одну ночь обвалили мировые рынки

Британцы взрывают рынки 18.06.2016
Британцы взрывают рынки

Чем бы ни закончился референдум о выходе Великобритании из ЕС в четверг, пятница станет «горячим днем» для финансовых рынков

Железная леди Центробанка 11.06.2016
Железная леди Центробанка

Инфляция падает, рубль растет. Набиуллина смягчать денежную политику не торопится

Отдайте мой гектар! 04.06.2016
Отдайте мой гектар!

Раздача бесплатной земли на Дальнем Востоке началась, но сделать заявку удалось одному человеку из тысячи

Своим – «плюшки» 28.05.2016
Своим – «плюшки»

Российские власти обеспечивают доходность для приближенных к себе структур любыми методами

Путин ошибся «дном» 21.05.2016
Путин ошибся «дном»

Вопреки мнению президента, в 2016 году экономика России пробила вниз «дно» кризиса, достигнутое в 2015-м

«Черные дыры» российской экономики 14.05.2016
«Черные дыры» российской экономики

«Газпром», госкомпании, Банк Москвы – новости об убытках от экономической политики все множатся

Маленькие рублевые радости 23.04.2016
Маленькие рублевые радости

Нефть, рубль, международные суды и премьер Медведев – все преподнесли России сюрпризы

Писатель для Путина 16.04.2016
Писатель для Путина

Готовить программу для экономики «серой зоны» станет Алексей Кудрин

Набиуллиной банкиров не понять 09.04.2016
Набиуллиной банкиров не понять

Банки и ЦБР разошлись в оценке приоритетов экономической политики

Медведев и металлурги 02.04.2016
Медведев и металлурги

Алексей Мордашев и Олег Дерипаска объяснили премьер-министру, куда надо направлять казенные деньги

Пряники для бизнеса 26.03.2016
Пряники для бизнеса

Путин в очередной раз посулил бизнесменам налоговые послабления и либерализацию УК

Доллар больше никому не нужен 19.03.2016
Доллар больше никому не нужен

Решение ФРС не менять ставку процента привело к массовым распродажам долларов по всему миру

Друзьям – самолеты, от недругов – санкции 12.03.2016
Друзьям – самолеты, от недругов – санкции

Евросоюз продлил индивидуальные санкции в отношении РФ. В России готовят приватизацию в пользу приятелей президента Путина

Нефть «по понятиям» 05.03.2016
Нефть «по понятиям»

Владимир Путин надеется «заговорить» нефтяные цены

Россия стреляет экономно 27.02.2016
Россия стреляет экономно

Российский военный бюджет в январе сократился в 50 раз

Заговор роботов 13.02.2016
Заговор роботов

Глава «Роснефти» Игорь Сечин выяснил, почему падают цены на нефть

Фокусы статистики 06.02.2016
Фокусы статистики

Экономический спад в России вдвое сильнее, чем уверяет Росстат

Компенсация дури 30.01.2016
Компенсация дури

Никакого плана выхода из кризиса у властей нет. Антикризисные меры не покрывают даже просчетов правительства при составлении бюджета на 2016 год

Недообвал рубля 23.01.2016
Недообвал рубля

Паника и антипаника определяли динамику товарных, валютных и фондовых рынков в течение недели

Паника на рынках 16.01.2016
Паника на рынках

Начало 2016 года принесло много сюрпризов и заставляет российские власти корректировать свою экономическую политику

Новогодние «подарки» стране 26.12.2015
Новогодние «подарки» стране

Россия готовится к новой девальвации и санкциям

Эпоха сильного доллара и российского кризиса 20.12.2015
Эпоха сильного доллара и российского кризиса

То, чего ждали рынки целый год, наконец, произошло – ставка ФРС начала расти

Конспирология экономики 13.12.2015
Конспирология экономики

Экономические события недели, которые привели в недоумение

Нефть – по 40, доллар – по 75 06.12.2015
Нефть – по 40, доллар – по 75

Экономический климат в России становится все суровее

Купи трусы в последний раз 29.11.2015
Купи трусы в последний раз

Почему россиянам надо поторопиться с зарубежным онлайн-шопингом

Без сала, но с землицей 22.11.2015
Без сала, но с землицей

Власти вводят эмбарго на украинские продукты, и готовы раздать россиянам по кусочку тайги

Курочка клюет по зернышку, правительство – по рублику 07.11.2015
Курочка клюет по зернышку, правительство – по рублику

Власти вытрясают из народа последнее, повышая тарифы ЖКХ и налоги на малый бизнес

Госдума ставит граждан на «счетчик» 31.10.2015
Госдума ставит граждан на «счетчик»

Власти придумывают все новые способы отъема денег у населения

Экономика, встающая с колен 24.10.2015
Экономика, встающая с колен

Правительство увидело выход из кризиса, представители крупного и среднего бизнеса предлагают программу «экономического чуда»

Сладкие речи и горькие пилюли 17.10.2015
Сладкие речи и горькие пилюли

Пока российская элита спорит о кризисе и зазывает инвесторов, производство продолжает падать

Мир богатеет, россияне беднеют 10.10.2015
Мир богатеет, россияне беднеют

Бюджетные проблемы будущего года решили, урезав социальные расходы и оборонку

Силуанов против Cечина 27.09.2015
Силуанов против Cечина

Минфин хочет изымать излишки у нефтяных компаний, но не трогает «Газпром»

Хирурги из Минфина 19.09.2015
Хирурги из Минфина

Самый простой способ сбалансировать бюджет – сэкономить на гражданах и заставить их больше работать

Россия готова потерять деньги, лишь бы насолить Америке 12.09.2015
Россия готова потерять деньги, лишь бы насолить Америке

На что будет жить страна в новом году, пока неясно даже министрам

Один пишем, остальное вычитаем 05.09.2015
Один пишем, остальное вычитаем

Россия отжала миллиард у французов, но налетела на новые санкции США

Экономические тренды недели 24-28 августа 30.08.2015
Экономические тренды недели 24-28 августа

Китай продолжает баламутить финсовый мир, а Россия пытается понять, как жить в эпоху дешевой нефти

Экономические тренды прошедшей недели 22.08.2015
Экономические тренды прошедшей недели

Прогноз печальный: рубль и нефть будут падать дальше, а ситуация в российской экономике - ухудшаться

Экономические тренды недели 20-24 июля 25.07.2015
Экономические тренды недели 20-24 июля

Реформа ЖКХ, льготная ипотека, отсрочка дефолта на Украине и новый кредит Белоруссии

Российские экономические тренды недели 22-26 июня 28.06.2015
Российские экономические тренды недели 22-26 июня

Спад ВВП, новый бюджет на следующие три года и борьба с кризисом

Экономические тренды недели 15-19 июня 21.06.2015
Экономические тренды недели 15-19 июня

В России углубляется экономический кризис, Центробанк ужесточает денежную политику, акционеры ЮКОС требуют денег и Греция не может договориться с кредиторами

Российские экономические тренды недели 8-11 июня 15.06.2015
Российские экономические тренды недели 8-11 июня

Правительство наращивает военные расходы дефицитного бюджета, рубль приостановил падение, крупнейший страховщик лишился лицензии по ОСАГО на 12 дней

Международные экономические тренды недели 8-11 июня 15.06.2015
Международные экономические тренды недели 8-11 июня

Греции не удалось снять угрозу дефолта

Российские экономические тренды недели 1-5 июня 06.06.2015
Российские экономические тренды недели 1-5 июня

Рубль слабеет, глава Центробанка витает в эмпиреях, а спад ВВП усиливается

Международные экономические тренды недели 1-5 июня 08.06.2015
Международные экономические тренды недели 1-5 июня

«Момент истины» для Греции отложен, квоты на добычу нефти остались прежними

Международные экономические тренды недели 25-29 мая 01.06.2015
Международные экономические тренды недели 25-29 мая

Крупнейшие экономисты мира думают, как разогнать рост экономик, опасаются, что политика низких процентных ставок себя исчерпала и грозит появлением «пузырей», а «Газпром» решил потребовать с украинского «Нафтогаза» $30 млрд

Российские экономические тренды недели 25-29 мая 01.06.2015
Российские экономические тренды недели 25-29 мая

Как на Россию повлияли два иностранных закона — украинский о моратории по внешним долгам и американский о доносительстве в налоговую службу

Международные экономические тренды недели 15-22 мая 26.05.2015
Международные экономические тренды недели 15-22 мая

Сразу две европейские страны – Греция и Украина – вступили в гонку, кто быстрее объявит дефолт, а ЕС лишил бывшие советские страны «европейской перспективы»

Российские тренды недели 15-22 мая 25.05.2015
Российские тренды недели 15-22 мая

Официальные лица поспешили заявить чуть ли не об окончании кризиса, но промышленная статистика не оставляет места для оптимизма

Международные тренды недели недели 11-15 мая 18.05.2015
Международные тренды недели недели 11-15 мая

Британия отплывает от объединенной Европы, а Греция почему-то все еще продолжает платить по долгам

Экономические тренды недели 12-15 мая 16.05.2015
Экономические тренды недели 12-15 мая

Как продается «Роснефть» и почему Банк России начал валютные антиинтервенции

Экономические тренды недели 5-8 мая 13.05.2015
Экономические тренды недели 5-8 мая

Почему снижение инфляции не радует, быстрый кризис лучше медленной депрессии, а российские компании все еще занимают высокие места в топ‑2000 мировых публичных корпораций

Экономические тренды недели 20-24 апреля 28.04.2015
Экономические тренды недели 20-24 апреля

Почему правительство не в силах обеспечить экономический рост, и чем закончилась многолетняя дискуссия о накопительной пенсионной системе

Экономические тренды недели 13-17 апреля 20.04.2015
Экономические тренды недели 13-17 апреля

Что происходит с российской промышленностью и чем «Газпром» угрожает Европе

Экономические тренды 30 марта – 3 апреля 06.04.2015
Экономические тренды 30 марта – 3 апреля

Что происходит с федеральным бюджетом, как отныне будут работать банковские карты, и кто занимается шпионажем в России

Экономические тренды недели 23-27 марта 28.03.2015
Экономические тренды недели 23-27 марта

Почему укрепляется рубль, заплатит ли Греция по долгам и кому достанется льготная ипотека

Экономические тренды недели 16-20 марта 21.03.2015
Экономические тренды недели 16-20 марта

Почему General Motors уходит из России, какие претензии к нашей стране есть у ExxonMobile и чем закончилась война ВТБ и «Мечела»

Экономические тренды недели 9-13 марта 13.03.2015
Экономические тренды недели 9-13 марта

Куда катится евро, спасет ли Украину помощь МФВ, и заплатит ли Россия экс-владельцам ЮКОСа

Экономические тренды недели 2-8 марта 07.03.2015
Экономические тренды недели 2-8 марта

Что ждет экономику и рубль, и почему Сахалин остался без губернатора

Экономические тренды недели 23-27 февраля 27.02.2015
Экономические тренды недели 23-27 февраля

Куда падает гривна, чем ЕС угрожает «Газпрому» и кто все-таки согревает Донбасс

Экономические тренды недели 16-20 февраля 22.02.2015
Экономические тренды недели 16-20 февраля

Как Украина учится отключать газ, кто настоящий владелец «Связного» и как АФК «Система» отыграла потерю «Башнефти»

Экономические тренды недели 9-15 февраля 13.02.2015
Экономические тренды недели 9-15 февраля

Почему дорожает нефть, как торговые сети пытаются спастись от госрегулирования цен и какие российские компании подчиняются западным санкциям

Экономические тренды недели 2-8 февраля 06.02.2015
Экономические тренды недели 2-8 февраля

Владимир Путин воскрешает пригородные поезда, Минэкономики делает первый эскиз рецессии, нефть внезапно начинает расти, но рубль это уже не спасает

Экономические тренды недели с 26 января по 1 февраля 30.01.2015
Экономические тренды недели с 26 января по 1 февраля

Правительство придумывает, сколько и кому дать денег, но международные рейтинговые агентства усилия кабмина все равно не ценят

Экономические тренды недели с 19 по 25 января 23.01.2015
Экономические тренды недели с 19 по 25 января

Кабмин разработал антикризисный план, Генпрокуратура занялась ценами на продукты, нефть прекратила падение, а в Давосе обсудили глобальные угрозы

КОНТЕКСТ

17.11.2016

В России может появиться прогрессивная шкала НДФЛ

В России может появиться прогрессивная шкала НДФЛ

09.11.2016

Всемирный банк признал 51% россиян «уязвимым населением»

Всемирный банк признал 51% россиян «уязвимым населением»

20.10.2016

МЭР прогнозирует 20-летннюю стагнацию в российской экономике

МЭР прогнозирует 20-летннюю стагнацию в российской экономике

Спасибо, что читаете нас!
Давайте станем друзьями:

Спасибо, не сейчас

24СМИ