logo
15.12.2017 |

Перспективы изменились

Банк России понизил ключевую ставку в шестой раз за год на фоне повышения ставки ФРС США

Фото: Кирилл Зыков/АГН «Москва»

15 декабря Центробанк снизил ключевую ставку до 7,75% годовых. Шаг составил сразу 0,5% — с 8,25%, которые были установлены 27 октября. Такое поведение может отвадить инвесторов от carry trade, но Банк России намерен и впредь снижать ставку — слишком низка инфляция.

Нынешнее заседание, последнее в году, прошло на следующий день после того, как Федеральная резервная система США подняла свою базовую ставку до 1,25-1,50% (на 0,25%). Ведомство Джанет Йеллен (оставит свой пост в феврале) руководствовалось стандартными данными о состоянии экономики: безработица сокращается, значит, у компаний достаточно денег для найма новых сотрудников, экономическая активность стабильно растет, а инвестиции в основной капитал полностью восстановились. Ведомство ожидает, что даже с повышением ставки американская экономика по-прежнему будет развиваться умеренными темпами.

Решение ФРС и само по себе негативно отразилось на рубле — у иностранных инвесторов сузилась возможность для carry trade. Теперь же ЦБ сделал еще один шаг навстречу сокращению разрыва между ставками. Теперь он составляет 6,25%. Участники рынка не ожидали такого радикального поведения от регулятора — большинство предсказывали понижение ставки максимум на 0,25%. Как результат — за пять минут после пресс-релиза ЦБ рубль потерял 13 копеек по отношению к доллару и 16 копеек — к евро.

В самом Центробанке руководствовались, в первую очередь, низкой инфляцией, которая уже сильно опережает таргет в 4%. Сейчас она равна 2,5%. ЦБ ожидает, что к концу года она немного подрастет, но все равно не дотянет до 3%, а за весь следующий год вырастет только до 4%.

Сильное влияние на инфляцию оказал богатый урожай. Из-за него на рынке сельхозпродукции образовалось избыточное предложение — вкупе с дефицитом складских мощностей оно вынудило фермеров снижать цены. В ноябре продовольственная инфляция составила 1,1% в годовом выражении. Однако, ожидает ЦБ, фактор урожайности будет недолговечным — уже к началу следующего года избытки будут распроданы, и цены вернутся к нормальным значениям.

Цены на непродовольственные товары за год тоже росли несильно — на 2,7% по итогам 11 месяцев. А вот услуги с начала года подорожали на 4,2%. Все это способствовало тому, что инфляционные ожидания населения замедлились, но Центробанк считает, что экономике этого все еще мало.

Номинальные банковские ставки продолжают снижаться, констатирует ЦБ, а реальные (номинальная ставка минус величина инфляции) продолжают оставаться положительными. В этих условиях депозиты остаются по-прежнему привлекательными для граждан, но при этом они начинают больше тратить и этим обеспечивают «сбалансированный рост потребления».

Снижение ключевой ставки, как ни парадоксально, формирует низкое инфляционное давление, а значит, не ограничивает экономический рост, который к концу декабря должен достичь уровня в 1,7-2,2%. Уже в будущем году производителей поддержит рост внутреннего спроса, к которому неизбежно приведет повышение зарплат в среднем по стране.

Аналитики ЦБ уверены, что инфляция в ближайшем будущем может как вырасти, так и еще немного снизиться. Но вероятность повышения все же больше. Причина кроется в волатильности продовольственных и нефтяных цен. Сгладить ее должно соглашение ОПЕК+, которое будет действовать весь 2018 год.

Впрочем, ЦБ все же оглядывался не только на инфляцию и рост ВВП. На пресс-конференции после заседания совета директоров глава регулятора Эльвира Набиуллина признала, что вместе с коллегами учитывала и «геополитические факторы» — они тоже могут привести к нестабильности.

«Банк России продолжит переходить от умеренно жёсткой к нейтральной денежно-кредитной политике постепенно и допускает возможность некоторого снижения ключевой ставки в первом полугодии 2018 года», — говорится в сообщении. По словам Набиуллиной, наиболее вероятны шаги по 0,25-0,5%. Двигаться регулятор будет «постепенно, с паузами».

Нынешнее снижение стало уже шестым за год — в его начале ключевая ставка равнялась 10%. Следующее заседание, на котором индикатор может быть еще понижен, намечено на 9 февраля.

КОНТЕКСТ

23.09.2018

В ожидании финансового шторма

К чему приведет увеличение ключевой ставки ЦБ?

21.07.2018

Вышли из чужих долгов

Россия выводит деньги из казначейских бумаг США

09.02.2018

Рефинансирование на марше

Центробанк еще ненамного снизил ключевую ставку

Спасибо, что читаете нас!
Давайте станем друзьями:

Спасибо, не сейчас