logo
15.09.2017 |

Все ниже, ниже и ниже

Банк России ожидаемо снова опустил ключевую ставку — до 8,5%

Фото: shutterstock

Очередное понижение ключевой ставки Центробанком стало уже четвертым с начала года. Исключение регулятор делал только в июле, а теперь снова решил вернуться к прежней стратегии — открыть путь дешевым кредитам и отбить у населения желание сберегать. Сейчас в экономике складываются почти идеальные условия для этого, уверены в Центробанке.

Еще в начале года ключевая ставка равнялась 10%, однако в четыре захода регулятор снизил ее сразу на 1,5 процентных пункта — до нынешних 8,5%. Принимая сегодняшнее решение, ЦБ столкнулся с традиционной дилеммой: исключить риски инфляции, сократив количество денег в экономике, или же стимулировать рост за счет дешевых кредитов.

Накануне заседания совета директоров ЦБ Минэкономразвития предупредило о том, что инфляция по итогам года может оказаться ниже запланированных регулятором 4% — по состоянию на сентябрь рост цен составляет всего 3,1-3,2%. Ведомство расценило это как тревожный сигнал — дефляция, которая наблюдалась в августе и сентябре, как правило, влечет за собой экономический спад, так как население не спешит тратить заработанное в ожидании еще более низких цен. И это, в свою очередь, снижает доходы предприятий и, как следствие, зарплаты.

В ЦБ с позицией коллег согласились — там тоже заметили снижение инфляции, но расценили его как, во многом, сезонное. Особенно это касается цен на продовольствие — удешевлению фруктов и овощей не помешали даже экстремально холодные первые месяцы лета и вызванный ими недоурожай. Но инфляция в любой момент может вернуться, уверены в Центробанке: «Среднесрочные риски превышения инфляцией 4% преобладают над рисками устойчивого отклонения инфляции вниз от 4%».

Главная предпосылка к этому — меняющиеся привычки населения. Граждане постепенно переходят от сбережения к потреблению. «Норма сбережения снизилась, в том числе за счет оживления на рынке потребительского кредитования [после предыдущих снижений ключевой ставки большинство банков были вынуждены снизить проценты по кредитам]», — рассказала уже после заседания ЦБ его глава Эльвира Набиуллина. Потенциально все это может привести к повышению цен.

Однако у ситуации есть и плюсы. Растущий потребительский спрос простимулирует дальнейший экономический рост, который регулятор наблюдает уже несколько месяцев — предприятия спешат удовлетворить запросы рынка и нарастить производство. Сейчас экономика, по оценке ЦБ, находится «вблизи потенциального уровня». Помешать ее росту могут только дефицит производственных мощностей и кадров на рынке труда.

Набиуллина уверена, что в нынешней ситуации готовность людей платить больше не приведет к резкому росту цен: «Как мы уже неоднократно подчеркивали, важно, чтобы этот процесс происходил постепенно и не приводил к перегреву экономики и давлению на инфляцию. Сейчас этого не происходит. Источником роста потребительских расходов в большей степени служит увеличение заработных плат, а не кредиты. В свою очередь, в целом по экономике повышение зарплат пока идет сбалансированно с ростом производительности труда и не имеет проинфляционного эффекта».

«Совет директоров отмечает, что инфляция находится вблизи 4%, а экономика продолжает расти. На фоне благоприятной динамики цен ряда товаров и услуг возобновилось снижение инфляционных ожиданий, однако они еще не закрепились на низком уровне», — чуть осторожно вторит своему руководителю ЦБ в отчете по итогам пятничного заседания.

Таким образом, взвесив все за и против, регулятор решил снова снизить ключевую ставку. Аналитики гадали, каким будет очередной шаг — 0,5% или 0,25%. Большинство высказывались за решительность регулятора. Теперь экономисты ждут дальнейшего понижения ставок по депозитам и кредитам. В последние месяцы банки активно шли на них, зачастую даже опережая регулятора. Особенно усердствовал в этом ЦБ — с июня он снизил стоимость потребительских кредитов и ипотеки. Правда, теперь темпы чуть сбавятся из-за того, что простор для снижения уже не столь велик.

Рубль, согласно всем правилам, должен несколько потерять в цене. Виной всему — операции сarry trade (спекулятивная торговля валютой на разнице процентных ставок в разных странах), которые теперь должны стать менее привлекательными для иностранных инвесторов. Их заинтересованность в рубле, скорее всего, снизится, но ненамного, считают эксперты. Ключевая ставка ЦБ по-прежнему довольно высока и сильно превосходит западные аналоги. ФРС вряд ли решится на серьезное повышение своей, хоть и обещал это устами Джаннет Йеллен в начале года.

В следующий раз совет директоров Центробанка соберется, чтобы решить, что делать с ключевой ставкой, 27 октября. Рынок ждет дальнейшего понижения. Такие же прогнозы давали и видные экономисты. Президент Сбербанка Герман Греф весной предсказывал ставку в 8% к концу года, уже летом с ним соглашался бывший министр финансов Алексей Кудрин.

КОНТЕКСТ

23.09.2018

В ожидании финансового шторма

К чему приведет увеличение ключевой ставки ЦБ?

21.07.2018

Вышли из чужих долгов

Россия выводит деньги из казначейских бумаг США

09.02.2018

Рефинансирование на марше

Центробанк еще ненамного снизил ключевую ставку

Спасибо, что читаете нас!
Давайте станем друзьями:

Спасибо, не сейчас