Очень рациональный шаг

Предыдущее снижение случилось месяц назад и составило 0,25%. Сейчас шаг вдвое больше, но обоснования все те же: снижение инфляции и восстановление экономической активности. «Вместе с тем, инфляционные риски сохраняются. В условиях умеренно жесткой денежно-кредитной политики целевой уровень инфляции в 4% будет достигнут до конца 2017 года и будет поддерживаться вблизи указанного уровня в 2018-19 годах», - говорится в сообщении ЦБ.

По состоянию на 24 апреля годовая инфляция составляет 4,2-4,3%. С начала года она достигла всего 1,2%, и аналитики предсказывают к концу года около 3,6%, что дает Центробанку определенный простор для дальнейшего снижения ставки. Главная причина замедления инфляции, по мнению регулятора, кроется в дорожающей нефти и крепнущем вслед за ней рублем. Однако правительство еще в январе заявляло о необходимости девальвировать национальную валюту сразу на 10% для успешного соблюдения бюджетного правила.

Возможно, именно помня об этом, ЦБ снова заявил, что собирается поддерживать у граждан склонность к сбережению, а спрос на кредиты сохранять на таком уровне, чтобы он не приводил к «повышению инфляционного давления». Согласно данным регулятора, опубликованным на неделе, в марте закредитованность населения выросла на 0,7%. Поэтому регулятор собирается сохранить умеренно жесткие денежно-кредитные условия и не понижать ставку слишком активно.

Нынешнее же решение было не просто предсказуемым, как месяц назад — глава ЦБ Эльвира Набиуллина фактически проанонсировала его на недавней коллегии Минфина. Это приняли к сведению не только участники рынка, но крупнейший банк страны — Сбербанк. Практически одновременно с новостями из ЦБ он объявил о снижении ставок по потребительским кредитам. Самое большое — на 4%. Теперь они варьируются в коридоре от 12,9% до 13,9%.

Ситуацию, когда банковские ставки изменяются в один день с ключевой, можно считать экстраординарной. В самом Сбербанке рассказали, что руководствовались не только решением регулятора, но и изменением рыночной ситуации и восстановлением потребительского кредитования. Аналитики отмечают, что скоро примеру последуют и другие банки — за последнее время у них накопились свободные средства, а потребность получать рефинансирование в ЦБ, напротив, снизилась.

Бывший министр финансов Алексей Кудрин назвал решение ЦБ «очень рациональным шагом» и спрогнозировал продолжение нынешней тенденции. «0,5% - это не много и не мало. Если инфляция устоит и платежный баланс будет более или менее стабильным, если не будет резких колебаний цен на нефть, то ставка может до конца года еще понизиться — до 8,5%», - заявил глава Центра стратегических разработок.

С ним согласен министр экономического развития Максим Орешкин, тоже не придающий значения словам ЦБ о сохранении умеренно жесткой политики. «Ожидаю продолжения смягчения денежно-кредитных условий в ближайшие месяцы как по каналу реальных процентных ставок, так и обменного курса, - сказал он. - При этом Банк России должен продолжить внимательно оценивать все риски, так как его главная цель — не уровень инфляции текущего года, а долгосрочная ценовая стабильность, предсказуемость инфляционной динамики для населения и бизнеса».

Единственное, что, по мнению регулятора, может в ближайшей перспективе спровоцировать рост цен — волатильность мировых рынков, особенно на фоне переговоров в ОПЕК об ограничении добычи. Чтобы этого не произошло, нужно законодательно закрепить переходное бюджетное правило, на котором настаивает Минфин. Оно должно плавно подвести российскую экономику к 2020 году, когда заработает основное, рассчитанное на базовую цену нефти в 40 долларов за баррель. Все нефтегазовые доходы сверх этой отметки (не считая затрат на обслуживание госдолга) должны будут перечисляться в Резервный фонд.

Это, в свою очередь, повлечет за собой ослабление рубля, о котором говорил Минфин, ведь на сверхдоходы ведомство будет закупать валюту. В правительстве уже рассчитали, что для балансировки бюджета необходимо девальвировать рубль на 10%. Но в условиях слишком быстрого снижения инфляции, о котором говорит ЦБ, это будет уже не так заметно для экономики.

Следующее заседание совета директоров Центробанка, на котором будет подниматься вопрос ключевой ставки, состоится 16 июня.