03.04.2017 | Алексей Афонский

Бес паники

Центробанки многих стран мира медленно, но уверенно избавляются от запасов европейской валюты

Фото: shutterstock

Монетарные власти многих стран, особенно развивающихся, сокращают свои активы, номинированные в евро. Центробанки опасаются политической и экономической нестабильности в Европе, а равно и политики ЕЦБ по удержанию отрицательных ставок. Аналитики расходятся во мнениях: одни признают справедливость опасений, другие призывают верить в европейскую валюту и утверждают, что причин для паники нет.

The Financial Times опросила представителей национальных банков 80 стран, общая стоимость активов в портфелях которых равняется примерно шести триллионам евро. Большинство за последнее время перераспределили их в пользу других валют (преимущественно фунта стерлингов) или пересмотрели сроки вложений в них.

Собеседники издания рассказали, что опасаются сразу нескольких факторов: политической нестабильности в Европе в свете скорых выборов во Франции, где одним из претендентов на победу считается популист и евроскептик Марин ле Пен, а также из-за Brexit, недостаточного роста экономики еврозоны и политики Европейского центрального банка. С 2014 года он удерживает отрицательную ставку по депозитам (на данный момент — минус 0,4%), а с марта прошлого года — еще и нулевую ставку рефинансирования.

Последнее обстоятельство означает, что вкладчики вынуждены сами доплачивать банкам за хранение евро. На этом фоне эмитенты и держатели облигаций (в том числе и государственных) лишены стимула устанавливать по ним высокую доходность. В свое время ЕЦБ надеялся таким образом стимулировать банки на выдачу кредитов — им было бы просто невыгодно хранить свободные средства на депозитах регулятора. Но расчет не оправдался, и вместо этого кредитные организации предпочли переложить свои убытки на клиентов, как минимум крупных.

В этой ситуации многие Центробанки предпочитают вкладываться в фунт. Несмотря на опасения о его серьезном проседании, которые появлялись прошлым летом после референдума о Brexit, британская валюта по-прежнему остается надежным инструментом и пользуется доверием инвесторов. Некоторые участники рынка, опять же, скептически настроены к будущему всей еврозоны, и на этом фоне Лондон, формально запустивший процедуру Brexit на прошлой неделе, представляется островком определенности. Некоторые даже видят в выходе Соединенного Королевства из ЕС преимущества — Brexit якобы дает им возможность для диверсификации портфелей. И в дальнейшем, по мнению 70% собеседников The Financial Times, популярность фунта будет только расти.

Между тем, самым привлекательным активом для регуляторов по всему миру по-прежнему остается доллар. Его позиции не смогло ослабить избрание Дональда Трампа, непредсказуемости которого боялись инвесторы. Напротив, Федеральная резервная система уже дважды после выборов повышала базовую ставку (до 0,75-1 процентного пункта), и этот курс как раз полностью совпадает с политикой нового президента. Еще во время предвыборной кампании он называл американскую экономику «фальшивой» и раздутой дешевыми кредитами. «Они пытаются держать ставку низкой, чтобы не понижалось все остальное, но так не сможет продолжаться вечно», — говорил он про ФРС. До конца нынешнего года регулятор обещает еще как минимум дважды повысить главный экономический показатель, и это должно еще больше укрепить доллар.

«Тенденция к ослаблению евро действительно очевидна, и естественно, все участники рынка пытаются быстрее избавиться от евро, потому начавшийся Brexit способствует ослаблению валют. И намерение других участников союза не может положительно сказываться на котировках евро относительно других валют, — отметил в беседе с «Профилем» руководитель направления международных рынков БКС Юрий Скоркин. — А что качается российского Центрального банка, то, насколько всем участникам процесса известно, есть задача увеличить золотовалютные резервы и долю долларов и рублей в кэше на валютном рынке в целях поддержки carry trade. И я думаю, что мы достаточно скоро увидим давно запланированное ослабление российской валюты».

Старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим не разделяет опасений представителей центробанков стран мира. «Для центральных банков, в первую очередь, важна стабильность их резервов. А в условиях текущей политической обстановки — выхода Великобритании из Евросоюза и выборов в нескольких странах, где могут победить евроскептики, — могут появиться новые специфические риски с изменениями монетарного союза. Я, правда, эти риски не разделяю, но инвесторы обращают на них внимание. И это видно по соотношению евро к доллару. Мы видим, что оно в прошлом году почти достигло паритета с долларом. Ну и те другие доводы, которые называют в центробанках, тоже справедливы — это все влияет на валюту», — рассказал аналитик в разговоре с «Профилем».

«Но сейчас пик таких страхов, наверное, уже позади. И мы видим, что выход Великобритании из ЕС каких-то кардинальных изменений не повлек. Это скорее был шаг, связанный с попыткой оживить британскую экономику и через девальвацию дать дополнительные преимущества местным экспортерам. Какого-то влияния на евро он не будет иметь, потому что как таковой торговый союз остается. Я бы сказал, что сейчас экономика еврозоны находится даже в лучшем положении, чем экономика Великобритании. Потому что главный ее двигатель — Германия — показывает более высокие темпы роста. Я бы рассматривал фунт только в целях диверсификации, но избавляться от евро не стал бы», — резюмирует Бит-Аврагим.

КОНТЕКСТ

24.07.2017

Когда в товарищах согласья нет

Евросоюз хочет минимизировать свой ущерб от антироссийских санкций США

20.07.2017

Испорченный климат

Вкладчикам банка «Югра» начали выплачивать компенсации, несмотря на требование Генпрокуратуры

18.07.2017

Своп на нервах

Четырехмиллиардная сделка по госдолгу России оказалась под угрозой срыва из новых санкций США

Спасибо, что читаете нас!
Давайте станем друзьями:

Спасибо, не сейчас

24СМИ