11.12.2016 | Алексей Михайлов

Искусство продаваться

Приватизация акций «Роснефти» принесет бюджету миллиарды евро, а Игорь Сечин сохранит контроль над компанией

Фото: EPA⁄Vostock Photo

«Темные» стороны и странности крупнейшей приватизационной сделки этого года – продажи 1/5 «Роснефти». Кто был продавцом и кто покупатели, каковы ее «тайные» условия, как она может повлиять на рынок.

Акции госкомпании «Роснефть»  (19,5%) купят поровну швейцарский трейдер Glencore и Катарский суверенный фонд QIA (Qatar Investment Authority). Об этом 7 декабря доложил президенту РФ Владимиру Путину Игорь Сечин – глава «Роснефти» и «Роснефтегаза».

Приватизация состоялась. Бюджет получит 10,5 млрд евро (по текущему курсу ЦБР – 721,25 млрд руб.). Сделка прошла по рыночным ценам на акции компании на 6 декабря с минимальным дисконтом 5% (по словам Сечина). QIA оплатит свою долю сам, Glencore выплатит из своих средств только 0,3 млрд евро, а остальное составят заемные средства (которые еще надо получить).

Триумфом Путина назвали эту сделку The Financial Times и Bloomberg. Покупатели, пишет Forbes (США), появились «из ниоткуда», а сделка стала для «Роснефти» продолжением экспоненциального роста компании, вызванного «резкими и необычными поглощениями». Санкции против «Роснефти» не стали препятствием к заключению сделки.

Всю сумму от сделки, согласно поправкам в бюджет 2016 года, принятым 22 ноября, «Роснефтегаз» должен направить в федеральный бюджет в счет дивидендов по итогам текущего года.

Вроде бы все замечательно, но «осадочек» от сделки остается: удивительные продавец и покупатели, отсутствие конкурса, тот факт, что продажей актива занималась сама компания (в лице менеджера Сечина), которая при этом сумела наложить обременения на покупателя.

Скрытный продавец

Продавцом должно было бы быть государство в лице Росимущества. Но с давних пор акции «Роснефти» переданы в управление в «прокладку» – госкомпанию «Роснефтегаз» (РНГ). РНГ, который на 100% принадлежит государству, с весны 2016 года стал закрытым акционерным обществом и больше не публикует о себе никакой информации. Более того, он не предоставляет ее даже своему номинальному владельцу – Росимуществу (который запросил данные об инвестпрограмме и планируемых дивидендах РНГ и не получил их), ссылаясь на то, что отправляет всю информацию прямо Путину. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков это отрицал (ведь это совершенно незаконная процедура), хотя и признавал, что президент в целом в курсе дел в компании. Конфликт, насколько известно, так и не был разрешен. РНГ стал «государством в государстве», подконтрольным напрямую президенту РФ и неподотчетным более никому.

За период своего существования РНГ скопил на своих счетах 554,9 млрд руб. (нераспределенная прибыль компании на конец 2015 года), а государству передал в виде дивидендов только 232,7 млрд руб. (данные republic.ru). Но тогда удивительной кажется директива правительства о разрешении РНГ разместить депозит в «Газпромбанке» в сумме 1,8 трлн руб. под 0,01% годовых. Откуда у РНГ такие деньги? Почему правительство не изъяло их в бюджет? Почему почти нулевой процент и бесконкурсная процедура? Вопросы без ответов…

Удивительные покупатели

QIA – это суверенный (государственный) фонд Катара, управляемый минфином страны и собирающий профицит бюджета (от продажи нефти/газа). Он 9‑й по величине в мире (рейтинг SWFI) с суммой активов под управлением $335 млрд. В условиях отрицательных процентных ставок на мировых финансовых рынках фонд ищет прибыльные вложения. И «Роснефть» с ее гарантированной дивидендной доходностью 35% от чистой прибыли – неплохой актив для фонда.

Glencore – один из крупнейших трейдеров в мире (металлы, уголь, нефть, сельхозпродукты) с оборотом $172,7 млрд (2015 год). Это компания с сумасшедшей историей настоящей пиратской торговли в 70–80‑х годах прошлого века в обход всех и всяческих санкций, включая те, что были введены против СССР (война в Афганистане). Но с 90‑х годов она поменяла название, акционеров и стала респектабельным торговцем.

Фото: EPA⁄Vostock Photo
Глава «Роснефти» Игорь Сечин (справа) докладывает президенту РФ Владимиру Путину о приватизации его компании – о чем президент и так уже знает, т.к. начинает встречу с поздравлений Фото: EPA⁄Vostock Photo

В Россию Glencore долго рвалась, но та же «Роснефть» ее не пускала. Только в 2013 году Glencore сумела заключить 5‑летний контракт с «Роснефтью» на продажу ее нефти на мировом рынке (190 тыс. барр./сут.). Форбс-Россия поставил ее на 8‑е место в рейтинге покупателей российской нефти (апрель 2016‑го).

Нынешняя сделка сопровождается новым 5‑летним контрактом на продажу уже 220 тыс. барр./сут. Прошлая и, вероятно, нынешняя сделки сопровождаются огромными авансами (миллиарды долларов), полученными «Роснефтью» под залог ее будущей добычи.

Тайная процедура

Странно, что такие огромные сделки госкомпания проводит не публично, на аукционе, а тайно и неожиданно путем прямых переговоров с минимальным информированием СМИ и бизнес-сообщества о ее условиях. При такой процедуре никто не гарантирует того, что государство действительно получило за продаваемый актив максимальную цену. Для наемного персонала госкомпании, которая ведет переговоры, открываются огромные возможности учета в сделке многочисленных преференций и бонусов для себя лично и обременений для продаваемой компании, которые могут снизить цену и отсечь целые классы покупателей. Так произошло и сейчас.

Странные обременения

Председатель совета директоров китайской нефтяной компании CNPC Ван Илинь в мае 2016‑го говорил, что его компании интересно участие в приватизации «Роснефти» при условии, что она получит право на управление компанией в соответствии со своей долей. Однако в июле первый вице-премьер Игорь Шувалов подписал директиву госпредставителям в совете директоров «Роснефтегаза», согласно которой покупатель должен будет заключить акционерное соглашение с Росимуществом или РНГ, обязывающее его в течение некоторого периода времени (возможно, трех лет) голосовать за кандидатов от государства в совет директоров «Роснефти». Кроме того, по сообщениям СМИ, могут быть установлены ограничения на последующую перепродажу актива, а также заключение любых соглашений с другим акционером «Роснефти» – ВР. Менеджмент «Роснефти» не хочет упускать управление из своих рук и предоставлять иностранным акционерам даже блокирующий пакет (>25% голосующих акций). Ему нужны разобщенные акционеры. Эти обременения сократили число покупателей и, конечно, снизили возможную цену продажи акций. Но нужны такие обременения государству или исключительно топ-менеджменту «Роснефти» – на этот вопрос ответа дано не было.

Найденных Сечиным покупателей обременения вполне устроили. Они заинтересованы в дивидендах и росте стоимости актива, но не в управлении им. В минимальную цену, назначенную государством, Сечин вроде бы уложился. Но возможно ли было получение большей цены?

Рынок напрягся

В преддверии приватизации «Роснефть» провела одну странную финансовую операцию. Она разместила в течение получаса на рынке свои облигации на 600 млрд руб. Крупные сделки и сделки с заинтересованностью при этом не совершались, подчеркивается в пресс-релизе компании. Однако кто стал фактически договорным покупателем, также не разглашается. «Роснефть» быстро раскидала всю полученную сумму по своим 6 «дочкам».

Никто не помешает покупателям бондов компании пойти в ЦБР и получить под них «живые деньги». Это создает «навес» над рынком в виде рублевой ликвидности. Но кроме него «Роснефть» создала и валютный «навес» – $10,5 млрд, – которым озаботился даже Путин, предложивший Сечину «разработать схему» конвертации вместе с Минфином и ЦБР, чтобы не вызвать колебаний на валютном рынке. Сечин пообещал. Ближайшие пару недель покажут, сумеет ли он сдержать свое обещание. 

Технологии поглощения 19.09.2017
Технологии поглощения

За 10 лет «Ростех» Сергея Чемезова подчинил сотни предприятий и разросся так, что оценить его эффективность невозможно

Затонувшие миллиарды 20.07.2017
Затонувшие миллиарды

За 10 лет существования Объединенная судостроительная корпорация отметилась чередой скандалов, так и не решив проблем отрасли

Рантье спешит на помощь 19.07.2017
Рантье спешит на помощь

Корпорация МСП осторожна в гарантиях под кредиты малому и среднему бизнесу, но на свое содержание денег не жалеет

Макроаллергия на нано-Чубайса 07.06.2017
Макроаллергия на нано-Чубайса

За 10 лет госкорпорация «Роснано» так и не убедила общество и бизнес в своей полезности

Слоны госкапитализма 30.05.2017
Слоны госкапитализма

Демонополизация могла бы «перезапустить» экономический рост в России. Нынешние власти не говорят об этом ни слова

Полет в никуда 27.03.2017
Полет в никуда

Российские власти готовы потратить миллиарды на перезапуск устаревших проектов развалившегося авиапрома

Путинская пятилетка 27.02.2017
Путинская пятилетка

Итоги экономического развития России после президентских выборов 2012 года не могут быть признаны удовлетворительными

Все идет по плану 15.02.2017
Все идет по плану

Правительство РФ определилось с приватизацией свыше полутора тысяч предприятий в 2017-2019 годах

Бремя путей сообщения 06.02.2017
Бремя путей сообщения

Предприниматели уличили ОАО «РЖД» в «неосновательном обогащении»

Государство приглашает в долю 03.02.2017
Государство приглашает в долю

Правительство утвердило план приватизации на 2017-2019 годы, хотя большинство крупных компаний к этому по-прежнему не готовы

Приватизация из-под палки 30.01.2017
Приватизация из-под палки

Трехлетняя программа продажи госимущества провалена. Виновных нет, а кто стал реальным собственником крупнейший компаний и банков, зачастую непонятно

Тихий саботаж 22.11.2016
Тихий саботаж

Глава ВТБ Андрей Костин, похоже, делает всё, чтобы сорвать приватизацию банка

Государственно-монополистический капитализм 29.09.2016
Государственно-монополистический капитализм

Главный источник монополизма российской экономики – государство

Сечин возьмет и свое, и чужое 03.09.2016
Сечин возьмет и свое, и чужое

Путин разрешил «Роснефти» купить «Башнефть»

Алмазы по дешевке 18.07.2016
Алмазы по дешевке

Большая распродажа госимущества 2016 года началась c «Алросы»

Отнять у государства 16.07.2016
Отнять у государства

Александр Шохин предложил президенту сократить госсектор в 2 раза

Путин тормозит экономику 14.06.2016
Путин тормозит экономику

Экономика России до президентских выборов 2018 года продолжит падение, уверен экономист Сергей Алексашенко

Банков все меньше, и они все крупнее 08.06.2016
Банков все меньше, и они все крупнее

За последние три года российская банковская система стала на 10% ближе к полной монополии

Прижимистая хозяйка 17.04.2016
Прижимистая хозяйка

Ольга Дергунова уходит из Росимущества, умудрившись за 4 года почти ничего не продать

Вагонные споры 16.03.2016
Вагонные споры

Почему провалилась программа реформы железных дорог в стране и что сделать, чтобы вдохнуть в нее новую жизнь

Мечта коммуниста 01.02.2016
Мечта коммуниста

Начиная с нулевых годов национализация становится ключевой чертой экономической политики России

Продавать или придержать 01.02.2016
Продавать или придержать

Ждать ли новой волны приватизации в 2016 году

Вагончик никак не тронется 03.11.2015
Вагончик никак не тронется

Куда повернет реформа РЖД

Позолоченные рельсы 03.11.2015
Позолоченные рельсы

Чем вызван кризис в финансах РЖД, и как компании избавиться от долгов и госзависимости

Шпала в глазу 03.11.2015
Шпала в глазу

В чем обвиняли РЖД ревизоры и общественные активисты

Приватизация на паузе 21.06.2015
Приватизация на паузе

Доходы бюджета от приватизации за первый квартал 2015 составили сотые доли процента от всех поступлений

«Перейти к росту при сохранении нынешней экономической политики невозможно» 17.06.2015
«Перейти к росту при сохранении нынешней экономической политики невозможно»

О причинах спада в российской экономике и вариантах выхода расказывает Яков Паппе

24СМИ