logo
05.12.2016 |

Умеренно жесткий регулятор

Эльвира Набиуллина рассказала, почему опасно быстро снижать ключевую ставку

Фото: kremlin.ru

Глава Центробанка уверена, что быстрое и радикальное снижение ключевой ставки чревато девальвацией рубля. Она пообещала проводить умеренно жесткую кредитно-денежную политику и призвала не перекладывать затраты бизнеса на население. Аналитики называют такие заявления ожидаемыми и надеются, что они повысят доверие к ЦБ со стороны инвесторов. Впрочем, уже в начале следующего года экономисты прогнозируют новое снижение ключевой ставки. 

В пятницу Набиуллина выступила на пленарном заседании Госдумы. Глава ЦБ заявила, что в ближайшем будущем денежно-кредитная политика регулятора останется умеренно жесткой. «Это означает, что мы будем формировать ставки в экономике на уровне несколько выше инфляции», — пояснила Набиуллина, добавив, что это не только не помешает, но и поможет экономическому росту.

«Есть распространенное заблуждение, что снижение ставок сейчас и быстро могло бы сделать для компаний заемные ресурсы дешевле. Но это окажет только краткосрочное стимулирующее воздействие на экономику, заявила глава Центробанка. Низкие ставки в текущих условиях могут стать причиной роста привлекательности вложений в долларовые активы и вызвать ослабление рубля. Это приведет к ускорению инфляции и обратному росту ставок».

В конце октября ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 10% годовых. Совет директоров регулятора объяснял это тем, что инфляцию и без того удалось снизить на 0,2% - до 6,2%, во многом благодаря временным факторов. К таким факторам относятся более высокие, чем ожидалось, цены на нефть; возросшие иностранные инвестиции в российские активы; хороший урожай, который способствовал замедлению роста цен на продовольствие. Несмотря на то, что домашние хозяйства по-прежнему предпочитают сберегать накопления, постепенный рост зарплат приведет к восстановлению спроса на товары и услуги, отмечал регулятор.

Центробанк прогнозировал, что к концу нынешнего года производство снизится на 0,5-0,7%, а к январю 2018 года инфляция сможет упасть до 4%. Рынок труда, по оценкам ЦБ, постепенно подстраивается под новые экономические условия, а безработица остается на невысоком уровне. «Для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции необходимо поддержание текущего уровня ключевой ставки до конца 2016 года с возможностью ее снижения в первом-втором квартале 2017 года», говорилось на сайте Центробанка в конце октября. Ближайшее заседание совета директоров регулятора должно состояться 16 декабря. На нем вопрос повышения ключевой ставки будет рассмотрен снова.

Всего же в 2016 году ЦБ дважды снижал ключевую ставку: сначала в июне с 11% до 10,5%, затем в сентябре — до нынешних 10%. После этого в ЦБ пообещали не менять ставку как минимум до конца года, и это решение многие экономисты оценили как четкий сигнал рынку, первый за долгое время. Также многие из них говорили о том, что последовательность регулятора повысит доверие к нему со стороны инвесторов, которые будут больше вкладываться в долгосрочные облигации. Участники рынка надеются, что Центробанк будет верен своим словам и не станет изменять ключевую ставку и в декабре. 

В пятницу Набиуллина заявила, что Центробанк планирует снижать ставки в принципе, но будет делать это только «на базе снижения инфляции». Нынешние же показатели должны стимулировать бизнес к оптимизации затрат, «а не к их перекладыванию на население в виде роста цен».

«Я полностью поддерживаю политику ЦБ. Считаю, что это действительно грамотное поведение в нынешней ситуации. Уж не знаю, насколько реально достичь 4% инфляции к концу следующего года, но хотя бы приблизиться к этому вполне возможно», отметил в беседе с «Профилем» главный экономист АФК «Система» Евгений Надоршин. 

С ним согласна главный аналитик «Бинбанка» Наталья Шилова. «Заявление Набиуллиной вписывается в политику ЦБ и его обещания. Ничего нового в этом нет. Рынок под это закладывался. ЦБ уже приучил участников верить своему слову, поэтому понижения ставки под конец года никто и не ждал. Но я думаю, что в феврале это все же произойдет. Скорее всего, снова на 0,5%. На 0,25% понижать не имеет смысла, потому что мы еще далеки от нормального уровня ставок. Когда ЦБ говорит про умеренно жесткую политику, он имеет в виду реальные ставки. Так как инфляция снижается, и по итогам годам, видимо, будет ниже 6%, регулятор может позволить себе пойти на понижение», рассказала она «Профилю».

16 декабря 2014 года ЦБ резко повысил ключевую ставку — с 10,5% до 17%. Это была вынужденная мера, поскольку ранее в тот же день курс рубля опустился до своего исторического минимума: 100 рублей за евро и 80 рублей за доллар. «Данное решение обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски», говорилось в сообщении регулятора. Аналитики тогда ожидали от Центробанка интервенций на валютном рынке, а также предрекали «смерть» ипотеки. По оценкам экономистов, 17-процентная ставка могла привести к резкому удорожанию ипотечных кредитов и их недоступности, а вместе с тем и к замораживанию зарплат. Эльвира Набиуллина, в свою очередь, указывала на положительный эффект от такого шага, который, по ее словам, должен был выразиться в повышении ставок по депозитам в коммерческих банках.

Впрочем, худшие опасения тогда не оправдались, и уже в феврале 2015 года ключевая ставка была снижена сразу на два процентных пункта — до 15%. Еще через месяц ЦБ установил ее на уровне 14%, а к лету 2015 года довел до 11%.

КОНТЕКСТ

21.07.2018

Вышли из чужих долгов

Россия выводит деньги из казначейских бумаг США

16.04.2018

«Физик» за «юрика» не ответчик

Новая антикоррупционная инициатива государства может обернуться для компаний миллионными потерями

31.03.2018

Потрепанная честь мундира

Глава сектора этики Института философии РАН Рубен Апресян – о том, к чему приведет скандал с депутатом Леонидом Слуцким

Спасибо, что читаете нас!
Давайте станем друзьями:

Спасибо, не сейчас