27.10.2015 | Алексей Михайлов

Игра в законе

Тихая революция в регулировании рынка торговли валютой может иметь неоднозначные последствия

Фото: Shutterstock

На рынке купли-продажи валюты вступают в действие новые правила. Часть из них – с 1 января 2016 года, часть уже начала действовать с 1 октября 2015-го. Излишнее регулирование может привести к бегству клиентов из лицензированных ЦБР компаний.

Что такое Форекс?

В СССР операции с валютой и даже владение ею были запрещены. Все сдавалось на границе в обмен на чеки закрытого спецмагазина «Березка». В 1961 году генсек КПСС Никита Хрущев ввел смертную казнь за незаконные валютные операции, и этому закону была даже придана обратная сила: в том же году после громкого судебного процесса были казнены валютчики Ян Рокотов, Владислав Файбишенко и Дмитрий Яковлев.

Операции с валютой были легализованы для населения в самом конце 1991 года – и купля-продажа валюты, и владение ею, и покупки на внутреннем рынке за доллары. С тех пор возник рынок – официальные обменники, но можно было менять и «с рук». В 90‑х рубль быстро падал, и обладание валютой было фактически единственным способом сбережений. Потом, в середине 90‑х, началась борьба с долларизацией, запретили указание цен в долларах и у.е. (условных единицах, обычно равных доллару), расчеты на территории страны в долларах, торговлю валютой «с рук». С учетом стабилизации рубля, который попал в «валютный коридор», эта борьба имела успех. Люди стали вновь привыкать пользоваться рублями и даже копить их. После кризиса 1998 года произошел откат к долларизации, но с 2003 года реальный курс рубля начал расти, и граждане постепенно вернулись обратно к рублям.

Еще в середине 90‑х возникли первые компании, предлагавшие работу на рынке Форекс. От купли-продажи валюты эти операции отличались тем, что их целью было не владение валютой как средством сбережения, а зарабатывание на колебаниях курсов валют, спекуляция. Для спекуляции предлагался дополнительный капитал («кредитное плечо»), т.е. автоматический кредит от Форекс-компании. Сначала плечо было 1:2–1:5. Сегодня доходит до 1:1000. На вложенный доллар вы получаете возможность инвестировать $1000, и при движении в нужном направлении на 1% ваш доход составляет $10. В пересчете на вложенный доллар доход на собственный капитал составляет 1000% за одну сделку. Вот этот невероятный доход и является самым завлекательным в форексе. Впрочем, столь же быстро вы можете и потерять все деньги при движении рынка в обратном направлении.

Тогда, в конце 90‑х – начале нулевых, для этого надо было приходить в специальные дилинговые центры, оборудованные для населения, где можно было заниматься валютными операциями за специально выделенными компьютерами. Кроме того, там обычно можно было торговать и акциями российских компаний. С развитием широкополосного интернета дилинговые центры ушли в небытие, и сегодня для торговли на рынке Форекс нужен только компьютер и интернет.

С 2010 года агентство «Интерфакс» стало проводить обследования рынка Форекс, до этого судить о процессах, там происходящих, можно было только на основе личного опыта.

Сегодня, по данным «Интерфакса» за 2014 год, этот рынок объединяет около 400 тысяч активных трейдеров‑физлиц, которые пользуются услугами около 100 форекс-компаний и имеют среднемесячный оборот $350 млрд. Конечно, основная часть этого оборота – кредит компаний. «Совокупный размер привлеченных брокерами депозитов составляет всего около $0,5 млрд, что примерно равняется объему вкладов физлиц 90‑го по величине данного показателя российского банка. При этом средний размер клиентского депозита составляет около $0,9 тыс.», – пишет агентство в своем последнем исследовании.

Фото: Shutterstock
Сегодня торговля на рынке Форекс – это индивидуальный, почти интимный процесс. Только ты и компьютерФото: Shutterstock

Что происходит на рынке в этом году? Вот что сказали «Профилю» ведущие компании: «Мы отмечаем продолжающийся интерес к рынку Форекс, который сопровождается ростом объемов сделок», – говорит Илья Волков, управляющий директор ООО «Форекс Клуб». Директор по маркетингу «Альпари» Владислав Ковальчук более осторожен: «Оборот торгов на рынке Форекс в 2015 году несколько снизился. На снижение объема торгов прежде всего повлияло ослабление национальной валюты, снижение покупательной способности населения, ухудшение экономических перспектив и, как следствие, изменения в структуре личных финансов населения». Об этом же рассуждает и Дмитрий Дригайло, вице-президент ГК TeleTrade: «В России мы видим насыщение рынка, за последние два года количество клиентов возросло незначительно. Но динамика неровная. И зависит она от макроэкономических и политических факторов, влияющих на уровень платежеспособности людей».

Конец лохотрону

Рынок Форекс является внебиржевым, т.е. сделки, которые совершают клиенты форекс-компаний, не выводятся на биржу. Они фактически остаются сделками клиента с компанией, или, как раньше говорили, остаются «на кухне». Если открыто много сделок в одну сторону и компания видит для себя в этом существенные риски, она обращается на биржу, а чаще к некоему поставщику ликвидности и заключает с ним обратную сделку, страхуя свои риски.

Из-за этой своей особенности до последнего времени рынок форекс-услуг оставался одним из самых закрытых и непрозрачных финансовых рынков в России. Ведь сделки компаний проходят вне поля зрения клиентов, они не знают, страхует компания свои риски или нет, и рискуют остаться «у разбитого корыта». Более того, в силу высокой волатильности валютного рынка даже небольшая задержка в передаче сигнала (скажем, на 1 секунду и менее) вполне может превратить вашу прибыльную сделку в убыточную. А торговая система форекс-компании, в которой у вас открыт счет, вполне может успеть обработать сигнал раньше вас и получить вашу прибыль.

На рынке не было уверенности ни в компаниях, предоставляющих услуги, ни в их честности (ведь она держится практически только на «честном слове»), не было страхования риска банкротства компании и т.д. Были случаи и откровенного мошенничества со строительством финансовой пирамиды. Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий (ЦРФИН) составил «черный список» компаний, привлекавших средства граждан под «доверительное управление» на рынке Форекс. На конец января 2015 года он включал 51 компанию, 27 из них уже прекратили свое существование.

И вот российский законодатель решил исправить ситуацию. В конце декабря 2014 года были приняты поправки в российский закон о ценных бумагах, касающиеся рынка Форекс. Большая часть этих поправок вступает в действие именно сейчас – с 1 октября 2015-го и 1 января 2016 года.

На рынке больше не будет брокеров, останутся одни дилеры, люди будут заключать с ними договоры, а дилеры будут действовать от своего имени и за свой счет.

Предоставление услуг на форекс-рынке становится лицензируемым. Все компании, которые работают на территории России, обязаны получить с 1 октября 2015 года в Центробанке лицензию форекс-дилера. Но не все смогут, потому что законом предъявляются очень высокие требования, в частности, размер собственного капитала должен быть не менее 100 млн рублей.

Все форекс-дилеры обязаны вступить в саморегулируемую организацию (СРО) с высоким единоразовым взносом (2 млн руб.) в компенсационный фонд (на случай банкротства дилера), вступительным взносом (1 млн руб.) и регулярными ежемесячными членскими взносами. СРО нужно создать до 1 января 2016 года. Их может быть и несколько. На выполнение организацией функций СРО должен дать свое разрешение ЦБР.

Всем сотрудникам форекс-дилера следует пройти обязательную сертификацию – вплоть до руководителей компании. Между деньгами клиентов и компании (которые сейчас смешаны на одном счете) воздвигается вроде бы непроходимая стена путем учета средств клиентов на спецсчетах номинального держания. Форекс-дилер обязан вести учет всех проведенных операций клиентов (включая выставление заявок).

Кажется, конец лохотрону. Королем Форекс-рынка становится клиент, а не компания. Хотя многие могут подумать, что во главу Форекс-рынка ставится государство, решившее собрать свои налоги с этого сектора.

 Форекс — суть новых поправок в закон для физлиц
Преимущества:
– Все компании, предоставляющие услуги Форекс, должны получить лицензию форекс-дилера от ЦБР.
– Требования для получения лицензии форекс-дилера очень высоки — собственный капитал не ниже 100 млн рублей, обязательное членство в СРО с высоким вступительным взносом и фондом страхования рисков, наличие штата сертифицированных специалистов, разработанные внутренние документы и регламенты, согласованный с ЦБ текст договора с клиентом и т.д.
– Создается саморегулируемая организация  (СРО) рынка, обратившись в которую клиент может обжаловать действия компании или получить выплату страховых сумм при ее неожиданном закрытии. Возможно, СРО будет несколько.
– С помощью системы счетов номинального держателя собственные средства форекс-дилеров не будут смешиваться со счетами клиентов.
Форекс-дилеры должны вести учет всех сделок и предоставлять регулярные отчеты в ЦБ.
– В компании обязательно должна быть программно-техническая защита (основная и резервная базы), например, на случай технических сбоев или атак и т.п., и формироваться они должны на территории РФ.
Недостатки:
– Исключение возможностей анонимной торговли, т. к. все перечисления форекс-дилеру возможны только с банковского счета клиента.
– Форекс-дилеры становятся налоговыми агентами и удерживают налоги с клиентов.
– Уменьшение кредитного плеча до 1:50 (сегодня обычно 1:200 — 1:500, бывает до 1:1000).
– Число компаний, предоставляющих услуги на рынке Форекс по лицензии ЦБ, заметно сократится (вероятно, до 10–30 компаний), уменьшение конкуренции и рост затрат форекс-брокеров может привести к росту затрат клиентов на торговлю и к сокращению спектра услуг.
– Деятельность форекс-дилера должна быть связана только с рынком Форекс, множество услуг, которые предлагаются нынешними форекс-компаниями, окажутся вне закона – структурированные продукты, ПАММ-счета, фонды, инструменты CFD, фьючерсы и т.д.

Процесс… не пошел

Итак, с 1 октября 2015 года форекс-компании должны были обратиться в ЦБР за лицензией. Прошло три недели. Список форекс-дилеров ЦБР по-прежнему девственно пуст – ни одной записи.

Есть ли СРО Форекс-рынка, получившая разрешение ЦБ? Нет. Кандидатами числятся уже упоминавшийся ЦРФИН и НФА – Национальная фондовая ассоциация (ведущая СРО фондового рынка). В первом состоят сегодняшние лидеры рынка – специализированные форекс-компании. Вторая, вероятно, будет более приемлема для крупных банков, которые уже в ней состоят и работают на Форекс-рынке. Возможно возникновение и новой организации. Впрочем, пока неизвестно о том, чтобы какая-либо из этих организаций обратилась в ЦБ за разрешением быть СРО Форекс-рынка.

Сертификационные требования к сотрудникам Форекс-компаний – ЦБР все еще усиленно готовит их.

Счета номинальных держателей? «Технологии еще только прорабатываются. Думаем, что решения будут найдены», – оптимистично говорит «Профилю» представитель как раз банковского форекса Александр Кузнецов, старший вице-президент, директор инвестиционного департамента «ВТБ 24».

Вот вам другой пример: закон о банкротстве физлиц, вступивший в силу с 1 октября 2015 года. К нему рынок оказался готов. В первый же день только в московском регионе было подано более сотни заявок на банкротство (в основном от банков). А тут прошло три недели – и тишина.

Человек ищет, где лучше

У нового закона много сторонников, обращающих внимание прежде всего на защиту клиента. Но есть и критики, говорящие об излишнем регулировании, которое может привести к бегству клиентов. Некоторые даже называют закон мертворожденным.

На российском рынке присутствуют компании как с российским, так и с иностранным капиталом, причем последних большинство. В их числе и крупнейшие компании, в топ‑5 таких две – «Альпари», зарегистрированная по законодательству страны Сент-Винсент и Гренадины, и Forex4you – на Британских Виргинских островах.

Новым законом предусмотрено, что представительства иностранных организаций будут иметь право работать в России только после получения лицензии форекс-брокера в Банке России. Но что если компания не имеет такой лицензии? Формально ее деятельность на территории России будет незаконной, но фактически почти невозможно эффективно бороться с ней.

«Рыба ищет, где глубже, а человек – где лучше. Именно поэтому брокеры-ветераны, инициировавшие закон, могут получить совсем не тот результат, которого ожидали. Представьте, один брокер регулируется ЦРФИН и СРО. А его конкурент регулируется, скажем, законодательством ЕС, работает на рынке уже много лет, отзывы о нем только положительные, плюс плечо 1:500, анонимность, моментальный ввод/вывод средств с помощью международных платежных систем… Так куда пойдет клиент? Думаю, ответ ясен», – не скрывает своего скептицизма относительно нового закона Александр Гриченков, эксперт-аналитик MFX Broker.

Что реально предпринять, чтобы избежать такой конкуренции? Основной источник клиентов для форекс-компаний – реклама в интернете и советы знакомых. Огромное число интернет-ресурсов готово рекламировать форекс-компании, не интересуясь наличием у них лицензии ЦБР, что, кстати, разрешено (запрещено размещать рекламу самим компаниям, не имеющим лицензии).

«Для пресечения работы таких компаний необходимо будет создать систему мониторинга и, возможно, блокировки интернет-сайтов, что является весьма непростой задачей», – говорится в исследовании рынка «Интерфакс‑100» за 2014 год. И далее авторы доклада предполагают: «Излишне жесткое регулирование может навредить рынку и привести к уходу клиентов, например, в различные иностранные либо офшорные компании, как происходило в странах, которые такое регулирование вводили. Эксперты отмечают, что одним из направлений оттока клиентов может стать, в частности, рынок Белоруссии, где государственное регулирование является намного более либеральным, в том числе предусматриваются налоговые льготы как для клиентов форекс-дилеров, так и для самих этих компаний».

«Волновать он (новый закон) должен только тех брокеров, кто имеет представительства в России, обучающие центры, держит средства в российских банках и, например, рекламируется на российском ТВ. Остальные же будут этот закон просто игнорировать, – сказал «Профилю» Гриченков. – Введение жестких требований заведомо поставит российских форекс-брокеров в проигрышное положение».

Глобальный интернет делает многие проблемы глобальными и не поддающимися национальному регулированию. В докладе «Интерфакса» Александр Сокологорский, вице-президент «ВТБ 24», начальник управления торговых операций и корпоративного финансирования, рассказал такую историю: «Можно сказать, что опыт США, где было введено плечо 1:50, крайне негативен. По сути, такое плечо убило рынок именно внутри США. Практически все компании были перерегистрированы в других юрисдикциях, и, соответственно, эта услуга внутри США перестала оказываться, при том, что во всем мире она продолжала развиваться. Не хотелось бы, чтобы данный сценарий повторился и у нас».

Итоги

Оценивать действие нового закона пока рано. Но уже вполне очевидно, что, хотя новый закон о рынке Форекс существует уже почти 10 месяцев, никто не торопится исполнять его требования. Он оказался не тем регулированием, которого с нетерпением ждали клиенты или форекс-компании, которое открывает новые возможности и горизонты. Наоборот, он ввел весьма жесткие ограничения как для тех, так и для других.

Сколько компаний останется на рынке после полного введения в действие закона с 1 января 2016 года? На вопрос «Профиля» участники рынка ответили так:

«Чуть более 10» – Дмитрий Дригайло, вице-президент ГК TeleTrade,

«10–20 компаний» – Ярослав Дюсуше, руководитель управления дистанционного клиентского обслуживания ИХ «ФИНАМ»,

«До 30» – Илья Бутурлин, управляющий директор Hedge.pro,

«20–50» – оценка доклада о рынке агентства «Интерфакс».

И никто из опрошенных не сказал, что закон активизирует рынок, привлечет на него множество новых клиентов. Все осторожно ждут результатов. Может, сейчас время не то (кризис). А может, это как раз результат излишнего госрегулирования.

Новый закон, безусловно, станет настоящей революцией на рынке Форекс. Государство пришло на этот рынок всерьез и надолго. Но чем жестче будет регулирование, тем больше трейдеров воспользуются альтернативными способами и путями торговли на валютных парах. Эта альтернатива есть. И результат нового регулирования рынка может сильно удивить авторов Форекс-закона. Одно можно сказать точно: «Несмотря на сложности и опасности розничного рынка Forex, запретить россиянам заниматься валютными спекуляциями невозможно» (доклад «Интерфакса»).

Владислав Ковальчук, директор по маркетингу «Альпари»
«Альпари» считает, что одной из приоритетных задач участников международного валютного рынка является создание совместного с органами исполнительной и законодательной власти устойчивого эффективного механизма регулирования отрасли в России. С момента своего основания мы последовательно выступаем за повышение прозрачности рынка. Форекс в России будет последовательно приближаться к общепризнанным мировым стандартам прозрачности и открытости. Выработка новых стандартов корпоративного управления в отрасли и принципов открытости предоставления отчетной информации приведет к повышению степени правовой защищенности частного инвестора и самих компаний. Вступление в силу федерального закона, регулирующего российский сегмент рынка Форекс, безусловно, будет способствовать стимулированию развития финансовой отрасли России в целом, а также повышению уровня финансовой грамотности населения страны. Введение бизнеса в правовое поле позволит существенно расширить клиентскую базу за счет повышения доверия к рынку и ухода с него недобросовестных участников».

КОНТЕКСТ

24.11.2016

Сам себе резидент

Россиянам, бывающим в стране меньше полугода, разрешат не отчитываться о зарубежных счетах

25.10.2016

Рынок из-под полы

Даже лицензированные форекс-дилеры в России пока не могут вести свою деятельность легально. Центробанк не торопится исправлять ситуацию

27.05.2016

СМИ: в России появится национальная криптовалюта

СМИ: в России появится национальная криптовалюта

Спасибо, что читаете нас!
Давайте станем друзьями:

Спасибо, не сейчас

24СМИ